EBITDA– абсолютный показатель, пришедший в российскую микроэкономику из норм мировых стандартов финансовой отчетности, он необходим для оценки эффекта деятельности компании и сравнения ее с другими предприятиями.
Показатель EBITDA — что такое и его использование для оценки компании
Аббревиатура EBITDA расшифровывается как Earnings before Interest, Taxes, Depreciationand Amortization, что в переводе значит прибыль до выплаты налогов, процентов по кредитам и без учета амортизационных отчислений. По сути это один из видов прибыли, стоящий между валовой прибылью и балансовой прибылью предприятия.
EBITDA показывает результат основной деятельности компании независимо от числа взятых кредитов, метода начисления амортизации и суммы налогов различного уровня. В нормы российского бухгалтерского учета не входит, так как привносит определенные искажения и противоречия в существующую нормативную базу.
Изначально данный вид прибыли рассчитывался при оценке целесообразности слияний и поглощений. Это один из немногих абсолютных показателей, в отличие, например, от чистой прибыли, по которому можно сравнить деятельность нескольких предприятий в отрасли.
EBITDA применяется для оценки долговой нагрузки предприятия через сопоставления с финансовыми результатами (прибылью и ).
Для оценки способности компании отдавать долги находится отношение объема чистого долга к показателю EBITDA. Таким образом определяется степень платежеспособности организации, ее способность погасить все имеющиеся на данный момент финансовые обязательства.
Как рассчитать EBITDA
Для расчета EBITDA необходимы данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. Из баланса берется только показатель «амортизация основных средств и нематериальных активов», остальные берутся из отчета о прибылях и убытках.
Часто перед расчетом показателя IBITDA находят величину EBIT и EBT.
EBT– EarningsbeforeTaxes– отражает прибыль до уплаты налогов, приравнивается к балансовой прибыли предприятия.
EBIT– EarningsbeforeInterest, Taxes– отражает прибыль с учетом уплаченных процентов по обязательствам.
Если к величине EBIT прибавить сумму амортизации, получится EBITDA.
В отличие от процентов по кредитам и налогового бремени, амортизационные отчисления остаются на предприятии и идут на обновление и развитие производства, поэтому величина амортизации может быть существенной.
Показатель EBITDA можно найти, используя как чистую прибыль, так и балансовую прибыль.
EBITDA формула расчета по балансу
EBITDA = Доходы – (Расходы – Налоги – Проценты по обязательствам – Амортизационные отчисления),
где Доходы – выручка от основной деятельности (TR– totalrevenue), расходы – полная себестоимость (TC– totalcost) за исключением амортизации.
Показатель «Выручка от реализации» можно найти в форме №2 строка 2110, «полная себестоимость» — строка 2120, «налоги» — строки 2410+2421+-2450, «проценты к уплате» — 2330. Сумму можно увидеть в графе 3 Приложения к бухгалтерскому балансу.
Формулу для расчета EBITDA можно переписать:
EBITDA = строка 2110 – (строка 2120 – (строки 2410+2421+-2450) – 2330 – графа 3).
Целесообразно рассчитывать показатели на основе данных отчетности, составленной по МСФО. В случае невозможности применения мировых стандартов финансовой отчетности возможно использовать упрощенную форму.
Следующая формула является адаптированной для российского бухгалтерского учета:
EBITDA = Прибыль от реализации + Амортизационные отчисления.
Прибыль от реализации можно найти в форме №2 – строка 2200 или рассчитать по следующей формуле:
где Пр – прибыль от реализации, TR– выручка от продаж (строка 2110), TC– полная себестоимость (строка 2120).
Формулу расчета EBITDA можно записать через показатель чистой прибыли (строка 2400):
EBITDA = ЧП + Расходы по налогу на прибыль – Возмещённый налог на прибыль + Прочие расходы – Прочие доходы + проценты уплаченные – Проценты полученные + Амортизационные отчисления – Переоценка активов.
EBITDA можно найти через показатель прибыли до налогообложения (строка 2300):
EBITDA = Балансовая прибыль + (Проценты уплаченные + Амортизация основных средств и нематериальных активов)
Видео: плюсы и минусы показателя EBITDA для оценки компании
EBITDA– абсолютный показатель, пришедший в российскую микроэкономику из норм мировых стандартов финансовой отчетности, он необходим для оценки эффекта деятельности компании и сравнения ее с другими предприятиями.
Показатель EBITDA - что такое и его использование для оценки компании
Аббревиатура EBITDA расшифровывается как Earnings before Interest, Taxes, Depreciationand Amortization, что в переводе значит прибыль до выплаты налогов, процентов по кредитам и без учета амортизационных отчислений. По сути это один из видов прибыли, стоящий между валовой прибылью и балансовой прибылью предприятия.
EBITDA показывает результат основной деятельности компании независимо от числа взятых кредитов, метода начисления амортизации и суммы налогов различного уровня. В нормы российского бухгалтерского учета не входит, так как привносит определенные искажения и противоречия в существующую нормативную базу.
Изначально данный вид прибыли рассчитывался при оценке целесообразности слияний и поглощений. Это один из немногих абсолютных показателей, в отличие, например, от чистой прибыли, по которому можно сравнить деятельность нескольких предприятий в отрасли.
EBITDA применяется для оценки долговой нагрузки предприятия через сопоставления с финансовыми результатами (прибылью и рентабельностью).
Для оценки способности компании отдавать долги находится отношение объема чистого долга к показателю EBITDA. Таким образом определяется степень платежеспособности организации, ее способность погасить все имеющиеся на данный момент финансовые обязательства.
А здесь можно посмотреть о точке безубыточности предприятия.
Как рассчитать EBITDA
Для расчета EBITDA необходимы данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах. Из баланса берется только показатель «амортизация основных средств и нематериальных активов», остальные берутся из отчета о прибылях и убытках.
Часто перед расчетом показателя IBITDA находят величину EBIT и EBT.
EBT– EarningsbeforeTaxes– отражает прибыль до уплаты налогов, приравнивается к балансовой прибыли предприятия.
EBIT– EarningsbeforeInterest, Taxes– отражает прибыль с учетом уплаченных процентов по обязательствам.
Если к величине EBIT прибавить сумму амортизации, получится EBITDA.
Показатель EBITDA можно найти, используя как чистую прибыль, так и балансовую прибыль.
EBITDA формула расчета по балансу
EBITDA = Доходы – (Расходы – Налоги – Проценты по обязательствам – Амортизационные отчисления),
где Доходы – выручка от основной деятельности (TR– totalrevenue), расходы – полная себестоимость (TC– totalcost) за исключением амортизации.
Показатель «Выручка от реализации» можно найти в форме №2 строка 2110, «полная себестоимость» - строка 2120, «налоги» - строки 2410+2421+-2450, «проценты к уплате» - 2330. Сумму начисленной амортизации можно увидеть в графе 3 Приложения к бухгалтерскому балансу.
Формулу для расчета EBITDA можно переписать:
EBITDA = строка 2110 – (строка 2120 – (строки 2410+2421+-2450) – 2330 – графа 3).
Целесообразно рассчитывать показатели на основе данных отчетности, составленной по МСФО. В случае невозможности применения мировых стандартов финансовой отчетности возможно использовать упрощенную форму.
Следующая формула является адаптированной для российского бухгалтерского учета:
EBITDA = Прибыль от реализации + Амортизационные отчисления.
Прибыль от реализации можно найти в форме №2 – строка 2200 или рассчитать по следующей формуле:
где Пр – прибыль от реализации, TR– выручка от продаж (строка 2110), TC– полная себестоимость (строка 2120).
Формулу расчета EBITDA можно записать через показатель чистой прибыли (строка 2400):
EBITDA = ЧП + Расходы по налогу на прибыль – Возмещённый налог на прибыль + Прочие расходы – Прочие доходы + проценты уплаченные – Проценты полученные + Амортизационные отчисления – Переоценка активов.
EBITDA можно найти через показатель прибыли до налогообложения (строка 2300):
EBITDA = Балансовая прибыль + (Проценты уплаченные + Амортизация основных средств и нематериальных активов)
Видео: плюсы и минусы показателя EBITDA для оценки компании
Знакомимся с EBITDA: суть и формула расчета
EBITDA — что такое и как это использовать при инвестировании
Перед тем как купить акции той или иной компании, каждый рациональный инвестор задумывается о том, как оценить потенциальную эффективность инвестиций. Динамика прибыли за фиксированный период времени, рыночный спрос на продукт, отсутствие корпоративных конфликтов — все это относится к оценочным параметрам привлекательности акций компании. Для упрощения анализа экономистами был предложен ряд аналитических показателей: EBITDA, P/E, NORAT, EBIAT, OIBDA, EVA, SVA и т.д., которые рассчитываются по финансовой отчетности компании и наглядно отображают результативность её деятельности. Они несовершенны и часто поддаются критике, но все же общую картину составить по ним можно. О том, что означают эти параметры, как рассчитываются, об их преимуществах и недостатках, о принципах расчета я расскажу в этой и следующих статьях. И начну с самого известного параметра — EBITDA.
Что такое EBIT и EBITDA
Я веду этот блог уже более 6 лет. Все это время я регулярно публикую отчеты о результатах моих инвестиций. Сейчас публичный инвестпортфель составляет более 1 000 000 рублей.
Специально для читателей я разработал Курс ленивого инвестора , в котором пошагово показал, как наладить порядок в личных финансах и эффективно инвестировать свои сбережения в десятки активов. Рекомендую каждому читателю пройти, как минимум, первую неделю обучения (это бесплатно).
EBIT и EBITDA очень похожие показатели, отличающиеся только на сумму амортизации. EBIT — это чистая прибыль за период времени (не путать с валовым доходом и операционной прибылью!), к которой добавлены процентные расходы и налог на прибыль. Под процентными расходами подразумевается выплата процентов по задолженности перед кредиторами (банки, государство, частные кредиторы). EBITDA — это EBIT, к которой добавлена амортизация основных средств и нематериальных активов.
EBITDA — это прибыль компании до вычета процентов, налогов и амортизации.
По сути EBITDA — это один из видов прибыли, который находится между валовой прибылью и балансовой прибылью предприятия. Изначально этот параметр задумывался для оценки целесообразности слияний и поглощений, поскольку по его значению можно сравнивать эффективность работы нескольких компаний одной отрасли (сравнивать непосредственно чистую прибыль нежелательно,её могут искажать заемные средства). Позже EBITDA стала основным показателем, отображающим способность компании рассчитываться по долговым обязательствам. Платежеспособность компании определяется сравнением суммы чистого долга и EBITDA, оценивается вместе с данными о финансовых результатах и рентабельностью.
Отрицательное значение EBITDA говорит о том, что работа компании убыточна еще на операционной стадии, хотя из прибыли еще не были вычтены налоги, плата за использования кредита и амортизация.
Формула расчета EBIT и EBITDA
Международные стандарты отчетности не предусматривают расчет EBITDA и его производных, потому этот показатель приравнивают к группе non-GAAP, то есть к финансовым параметрам, не входящим в систему US GAAP (правила бухгалтерского учета США). Еще сложнее ситуация с русскими стандартами, где из-за разных подходов к бухгалтерскому учету есть несколько формул расчета EBITDA. Например, по стандартам РСБУ этот параметр рассчитать сложно — нет всех данных (например, амортизации). Правда в конечном счете все эти формулы дают почти одинаковый результат.
Этот способ расчета называют прямым.
Эта формула считается самой точной, правильной и объективной, потому что учитывает экономические показатели по российским стандартам МСФО и международным GAAP.
Общая формула для быстрого неглубокого анализа. Используется для составления общей картины.
Эта формула считается адаптированной под стандарты исключительно российского бухгалтерского учета, но в отношении соответствия международным стандартам формула дает некоторую погрешность.
Этот способ применим для стандартов РСБУ. Но так как с суммой амортизации есть сложности, то по РСБУ рассчитывают только EBIT — формула аналогична, только без амортизации.
И несколько слов о дополнительных параметрах, рассчитываемых на основании EBITDA:
- EBIT. Равен «EBITDA — амортизация». При одинаковой EBITDA разница по показателю EBIT будет означать, что одна компания использует ускоренный метод (списание стоимости основных средств в первые годы после постановки на баланс), вторая — равномерный (списание равными частями за весь срок эксплуатации). В обоих случаях основные фонды остаются в ведении компаний, но значения EBIT будут кардинально разные;
- EBT. «EBIT — проценты, выплаченные компанией по долговым обязательствам». Отражает зависимость компании от заемных средств. Так как проценты в отличие от амортизации из компании уходят, чем меньше значение EBT относительно EBIT, тем хуже;
- EBITDAR. Достаточно редкий параметр, который отражает почти то же самое, что и EBITDA — прибыль до выплаты процентов, амортизации, налогов и арендных платежей;
- Debt/EBITDA. Параметр оценки платежеспособности компании, отражает отношение чистого долга к EBITDA. Используется для сравнительного анализа;
- EBITDA margin. Обозначает рентабельность EBITDA, рассчитывается как EBITDA/выручка;
- EBITDA coverage. Коэффициент покрытия процентов, рассчитывается как EBITDA/выплачиваемые проценты.
Те, кто не хотят особенно вдаваться в расчеты, анализируют финансовый результат компании по операционной прибыли, из которой также еще не сделан вычет налогов и амортизации. Однако EBITDA и операционная прибыль — это разные понятия с точки зрения бухгалтерского учета. EBITDA — это прибыль, включающая операционные и не операционные доходы (исключая проценты и амортизацию). Операционная прибыль — это прибыль, в которую не включены операционные доходы и расходы, например, курсовая разница, прибыль от не ключевой (нерегулярной) деятельности и т.д.
Как быстро найти EBITDA в интернете
Вышеперечисленные формулы, на первый взгляд, могут показаться сложными. В качестве альтернативы можно использовать сервис СмартЛаба, на котором уже есть все необходимые параметры (в том числе и EBITDA) по основным компаниям России в разрезе отраслей: smart-lab.ru/q/shares_fundamental/
Он пока несовершенен и охватывает немного компаний, но разработчики планируют продолжать его совершенствовать. Его функционал позволит сравнивать одновременно несколько финансовых показателей и ранжировать компании по капитализации, отраслям, бухгалтерским стандартам.
И остается также проверенный способ — поиск информации в сводной финансовой отчетности компаний на их официальных сайтах. Для сравнения придется делать сводную таблицу.
Преимущества и недостатки показателя EBITDA
EBIT — это промежуточный параметр, EBITDA — скорректированный параметр, который позволяет оценить прибыль компании независимо от влияния:
- суммы инвестиций (добавлена амортизация);
- долговой нагрузки (добавлены проценты по обязательствам);
- режима налогообложения (сделана поправка на налог на прибыль).
Индикатор позволяет сравнивать компании с различной внутренней политикой по отношению к периоду амортизации и переоценки активов. Важен только вид деятельности и сумма операционной прибыли. Но в это одновременно и недостаток EBITDA. Во-первых, он позволяет сравнивать только компании одной отрасли. Во-вторых, не дает инвесторам представления о том, сколько нужно доинвестировать, то есть влить денег в компанию. Этим часто пользуются компании с высокой амортизационной нагрузкой (крупное производство, добывающие отрасли), где добавление амортизации существенно улучшает данные о прибыли.
ЕБИТДА и вспомогательные индикаторы также часто критикуются за их необъективность и неясность трактовки. Например, о чем может говорить коэффициент покрытия процентов 1,2? Теоретически о том, что у компании есть хороший запас прочности по процентным долгам. Практически, если у компании в текущем периоде были большие инвестиции в основные средства, то реальной прибыли на выплату процентов может и не хватить. То есть значение 1,2 может ввести в заблуждение.
Недостатки ЕБИТДА можно охарактеризовать следующим образом — этот индикатор не дает возможности проанализировать ряд параметров для оценки платежеспособности компании:
- устойчивость и стабильность финансовых потоков;
- уровень достаточности собственного оборотного капитала;
- уровень ликвидности активов (способность компании выстоять в момент кризиса);
- зависимость компании от кредитования;
- влияние сезонности и других внешних факторов на прибыль компании.
Хорошо иллюстрирует необходимость комплексного анализа следующий пример:
У всех 3-х компаний значение EBITDA одинаково, хотя компания 2 получила по итогам года убыток из-за долговой и налоговой нагрузки. Параметр EBIT одинаков у компаний 1 и 2 из-за одинакового способа расчета амортизации.
Заключение
EBITDA — это показатель неоднозначный и это видно хотя бы из того, сколько существует подходов по его расчету. Потому его анализируют в комплексе с другими финансовыми показателями, сам по себе этот параметр ничем помочь не сможет. Ебитда дает возможность отследить формирование прибыли на всех уровнях и сравнить похожие компании одной отрасли с разным подходом. Несмотря на то что чистая прибыль у двух компаний может быть разная, при расчете по формулам EBITDA может оказаться одинаковой. Это не дает повод сказать, что обе компании для инвестора равны по привлекательности, но говорит о том, что нужно глубже проанализировать, как и из чего формируется прибыль.
финансово-аналитический показатель, показывающий уровень доходности основной деятельности предприятия, или чистая прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации предприятия
Понятие термина EBITDA, экономическая сущность EBITDA, история возникновения термина EBITDA, расчет формулы финансового показателя EBITDA, показатели, используемые вместе с EBITDA , прибыль, амортизация, рентабельность EBITDA, преимущества и недостатки экономического показателя EBITDA и его опасности, показатель EBIT и его коэффициент
Развернуть содержание
Свернуть содержание
EBITDA - это, определение
ЕБИТДА - это финансовый показатель, используемый при анализе рентабельности , который учитывает до вычета по , уплаты и амортизационных начислений. Удобен в использовании при необходимости сравнения финансовых показателей предприятий одной . EBITDA не учитывает предприятий перед . что является ее явным недостатком. В наихудших случаях слепое использование показателя EBITDA может привести к банкротству , самой крайней форме разрушения и для кредиторов и для акционеров.
EBITDA - это аналитический показатель, равный объёму до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений.
ЕБИТДА - это абсолютный показатель, пришедший в российскую микроэкономику из норм мировых , он необходим для оценки эффекта и сравнения ее с другими предприятиями.
ЕБИТДА - это сокращение, которое переводится "прибыль до процентов, налогов и .
ЕБИТДА - это прибыль до уплаты процентов по , налогов и амортизационных отчислений, где оценивается способность компании зарабатывать независимо от наличия у нее задолженности перед заемщиками, государством и используемого метода износу
ЕБИТДА является показателем, где оценивается способность предприятия зарабатывать
EBITDA - это финансовый показатель, обозначающий валовую прибыль до уплаты (или процентов по кредитам), налогов, расходов на амортизацию по основным средствам и нематериальным активам.
EBITDA - это финансово - аналитический показатель, равный объёму прибыли предприятия до вычета расходов по уплате всевозможных налогов и , рассчитываемые по отчётности компании и показывающий основной деятельности предприятия.
EBITDA - это аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по уплате налогов, процентов, и начисленной износу.
ЕБИТДА - это финансовый показатель результата деятельности компании.
EBITD - это аналитический финансовый показатель, используемый для определения доходности основной деятельности компании.
Экономическая сущность EBITDA
Конкретно EBITDA служит для того, чтобы оправдать «аномалии» основных показателей (денежный поток или прибыль) в отчетном году из - за разовых крупных капитальных издержек или списаний. При этом подразумевается, что такие не повторятся в будущем. Компании с большими авансовыми расходами и продолжающимися капитальными инвестициями применяют EBITDA, потому что, пользуясь им, они получают о своем бизнесе более достоверные данные, чем при , основанной на реального финансвого потока или . Управляющие «сидят на крючке» ЕБИТДА, намереваясь приукрасить результаты деятельности.
Пользуясь ЕБИТДА компании получают более достоверные данные о своем бизнесе чем при аналитике
Пожалуй, самым наглядным примером манипуляций с EBITDA может служить деятельность некоторых так называемых современных молочных комплексов. В первые годы после ввода в эксплуатацию их собственники утверждали, что первоначальные капитальные инвестиции в создание производственной базы не нужно учитывать, дабы показать текущую экономику бизнеса, и что в будущем потребуются лишь незначительные вложения.
Манипуляции с ЕБИТДА
Реальность оказалась другой: современное молочное скотоводство нуждается в регулярных и значительных средствах на ремонт, обслуживание и совершенствование всех технологических систем и, более того, в квалифицированных кадрах, способных эффективно управлять стадом, установками, машинами и оперативно принимать верные решения.
Расчет показателя EBITDA
Цифра, полученная при пересчете финансовых показателей компании по указанной формуле, и будет показателем EBITDA. В настоящее время при анализе эффективности результатов деятельности организации нередко используется показатель EBITDA. Какова его экономическая сущность и чем обусловлено его широкое применение?
Показатель EBITDA (Earnings before Income, Taxes, Depreciation and Amortization) представляет собой прибыль до уплаты процентов по кредитам, займам (в том числе и облигационным), налогов и вычета износу основных средств и нематериальных активов. При этом под налогами понимаются корпоративные налоги (например, налог на прибыль организации).
Подобная востребованность и популярность ЕБИТДА объясняется следующими обстоятельствами. Экономические условия функционирования бизнеса в различных государствах, принятые в них способы оценки и учета активов, условия кредитования, а также действующие системы налогообложения оказывают существенное влияние на величину расходов, связанных с амортизационными начислениями, налоговыми и процентными выплатами, и, следовательно, на величину прибыли.
Таким образом, отсутствует возможность получения сопоставимой и объективной информации, характеризующей экономическую эффективность принимаемых управленческих решений. Подробно остановимся на факторах, оказывающих наиболее серьезное влияние на величину признаваемых организацией затрат и на получение сопоставимой информации (см. таблицу).
Для соблюдения важного принципа сопоставимости необходимо устранить влияние подобных субъективных факторов, что и позволяют сделать указанные коэффициенты, анализ которых дает возможность провести сравнение финансовых результатов организаций, осуществляющих свою деятельность на территории различных государств, привести их к одинаковому знаменателю. Именно указанным обстоятельством объясняется их популярность и широкое использование многочисленными рейтинговыми агентствами при расчетах рейтингов экономических субъектов.
Необходимо обратить особое внимание на то, что порядок формирования указанных показателей регулируется Общепринятыми принципами бухгалтерского учета - ГААП (Generally Accepted Accounting Principles - GAAP). Данные принципы оставляют широкий выбор способов и методов формирования реализации продукции, работ, услуг (в части расходов), но устанавливают жесткую регламентацию наиболее важных составляющих и конечных показателей прибыли.
При этом различные промежуточные показатели могут формироваться различными организациями по своему усмотрению. Также необходимо отметить, что нередко встречаются различные трактовки наиболее важных экономических показателей, поэтому особенно актуальным является их детальное рассмотрение.
В соответствии с рекомендациями (SEC) показатель EBITDA должен включать в себя прибыль (убытки) не только от операционной, но и от инвестиционной и финансовой деятельности организации, т.е. данный показатель представляет собой чистую прибыль до уплаты процентов по кредитам, займам (в том числе и облигационным), налогов, вычета амортизации основных средств и нематериальных активов.
Ранее EBITDA использовался как показатель операционной прибыли (прибыли от основной деятельности) за вычетом амортизации основных средств и нематериальных активов. При этом процентные выплаты и налоги из операционной прибыли не вычитались, так как они выплачиваются из прибыли с учетом результатов по инвестиционной и финансовой деятельности.
Возникло несоответствие между устоявшейся практикой применения показателя и мнением SEC. Следует учесть, что при расчете показателя, не предусмотренного GAAP, необходимо предусмотреть корректировки, которые наглядно раскрывают механизм согласования указанного показателя с наиболее подходящим показателем GAAP.
Поэтому возникла альтернатива: осуществлять расчет EBITDA по новой методике, корректируя чистую прибыль, либо использовать новое название для показателя, получившего ранее широкое применение. Был выбран второй вариант, и появился показатель OIBDA.
Необходимо заметить, что многочисленными рейтинговыми агентствами при изучении деятельности организации с целью присвоения рейтинга используется соотношение величины долговых обязательств и ЕБИТДА. Таким образом, публичной организации должны постоянно учитывать последствия влияния принимаемых управленческих решений на финансовые показатели, характеризующие результаты деятельности.
В противном случае публичный рейтинг субъекта может быть изменен в сторону понижения, что, в свою очередь, может негативно сказаться на рыночной стоимости компании ( ее акций), ее .
Расчет данного показателя предельно прост и полностью соответствует своему названию, что делает его особенно популярным в среде финансового . Расчет EBITDA: с одной стороны, ЕБИТДА равен сумме прибыли до налогообложения, амортизации и процента по займам; с другой, EBITDA – это разница между предприятия и расходами на оплату труда.
Расчет EBITDA легко осуществляется по данным бухгалтерской отчетности предприятия/компании и не требует дополнительной информации, поэтому его можно анализировать не только по своему предприятию/компании, но и по конкурентам и .
EBITDA, формула которого представлена ниже, – первый показатель в системе оценки результативности деятельности предприятия/компании, который отражает покрытие всех затрат:
Удельный вес ЕБИТДА в добавленной стоимости свидетельствует об уровне эффективности управления предприятием/компанией и помогает составить представление о его рентабельности. Вычтя из ЕБИТДА амортизацию можно получить НРЭИ, который служит числителем в ходе расчета экономической рентабельности и финансового рычага.
Этот показатель позволяет прослеживать формирование прибыли на всех этапах, что дает возможность обоснованной оценки двух компаний с одинаковым финансовым результатом и анализировать, какие факторы снижают потенциальную прибыль предприятия.
Так же Показатель рассчитывается на основании финансовой отчётности компании и служит для оценки того, насколько прибыльна основная деятельность компании. Показатель используется при проведении сравнения с отраслевыми аналогами, позволяет определить эффективность деятельности компании независимо от её задолженности перед различными заемщиками и государством, а также от метода начисления износу.
Формула расчета EBITDA, использующая экономические показатели по требованиям МСФО и GAAP
ЕБИТДА = Чистая прибыль + Расходы по налогу на прибыль - Возмещенный налог на прибыль + Чрезвычайные расходы - Чрезвычайные доходы + Проценты уплаченные - Проценты полученные + Амортизационные отчисления по материальным и нематериальным активам - активов.
Формула расчета EBITDA, адаптированная к российским стандартам бухгалтерской отчетности
ЕБИТДА = Прибыль от реализации + Амортизационные отчисления. В первом случае значения слагаемых берутся из стр. 50 Формы №2, во втором - из Формы №5. При этом нужно понимать, что адаптированная к отечественным реалиям бухучета формула дает результат с некоторой погрешностью, обусловленной отсутствием входных данных, полностью аналогичных зарубежным показателям отчетности.
Коэффициент отношения долга к EBITDA
Еще один вариант использования показателя EBITDA - это анализ соответствия долговой нагрузки компании получаемым финансовым результатам. Коэффициент, отражающий отношение чистого долга компании к значению EBITDA и называемый Debt/EBITDA ratio, – это сравнительный показатель способности погасить в полном объеме всю сумму имеющихся обязательств.
То есть данный коэффициент показывает степень платежеспособности компании. Использоваться коэффициент Debt/EBITDA ratio может как для внутреннего финансового менеджмента, так и для нужд инвесторов. Показатель отношения долга к ЕБИТДА – популярный среди аналитиков коэффициент, часто используется для оценки торгующихся на компаний.
Коэффициент отношение долга к ЕБИТДА показывает степень платежеспособности компании.
Высокий показатель этого коэффициента означает вероятные проблемы с долговой нагрузкой предприятия. Для лучшего оценки и анализа лучше сравнивать этот показатель между предприятиями одной отрасли деятельности.
Сравнение металлургических компаний по коэфициенту соотношения долга к ЕБИТДА
Примеры расчета EBITDA
Самый простой случай расчета EBITDA (пример 1):
Более детализированный пример расчета EBITDA (пример 2): ЕБИТДА та же, что и в примере 1, только более детально показаны статьи, которые вычитаются и прибавляются к позателю прибыли до налогообложения для получения ЕБИТДА:
Почему именно ЕБИТДА пользуется большой популярностью у руководителей, финансистов и аналитиков? Ведь есть, например, показатель операционной прибыли, который отличается лишь тем, что при его расчете операционные расходы, вычитаемые из выручки, включают в себя амортизацию. Попробуем выяснить это с помощью наглядного примера.
Почему ЕБИТДА популярна
Пример расчета EBITDA для сравнения рентабельности нескольких предприятий предприятий
Предположим, есть два производителя кондитерских изделий: производитель А - обеспечивает булочками население одного микрорайона, выпуская в среднем 1000 ед. продукции в день. В компании A задействована 1 небольшая пекарня, на которой трудятся 5 человек.
Пекарня была приобретена на средства за 100 тыс. , кредитов нет. Компания находится на упрощенной системе налогообложения, налог на прибыль уплачивается в размере 15 % от чистой прибыли;производитель B - снабжает продукцией небольшой городок, выпекая в день 10 тыс. булочек.
В компании В несколько цехов стоимостью 500 тыс. руб. и 50 сотрудников на производстве. У предприятия взят кредит на сумму 500 тыс. руб. под 15 % годовых с полной выплатой через три года. На эти средства было приобретено все производственное оборудование. Компания находится на общей системе налогообложения и уплачивает 20%-ный налог на прибыль.
Рассчитаем финансовые результаты обоих предприятий за год. При этом условно будем считать:
оба производителя работают по 350 дней в году;стоимость 1 булочки у обоих - 1 руб.;сумма операционных расходов на 1 булочку - 50 коп.;срок износу оборудования для обеих компаний - 5 лет.То есть рассматриваемые предприятия отличаются только масштабами деятельности, источниками финансирования и системами налогообложения (табл. 1).
Из табл. 2 видно, что рентабельность по ЕБИТДА у обеих компаний одинаковая (0,5 %), но последующие показатели различаются: операционная рентабельность у предприятия А (0,44 %) ниже, чем у предприятия В (0,47 %) из-за сравнительно больших амортизационных отчислений. Однако чистая рентабельность выше за счет меньшей налоговой нагрузки и отсутствия кредитов.
Конечно, данный пример является весьма упрощенным. Для большей наглядности рассмотрим другой пример.
Пример расчета EBITDA для сравнения финансового состояния ведущих продуктовых ритейлеров России
Представим в табл. 3 финансовые результаты нескольких ведущих продуктовых ритейлеров за 2011 г.
Финансовые результаты ритейлеров Российской Федерации
Обратите внимание, что рентабельность по ЕБИТДА групп «О’Кей» и «Магнит» одинакова, а разница с другими ритейлерами относительно невысока. При этом отклонения показателей операционной и чистой рентабельности заметно выше и составляют более 2 % (см. «Максимальное отклонение» в табл. 3).
Пример расчета EBITDA для сравнения финансового состояния ведущих операторов мобильной связи России
В качестве дополнительной иллюстрации можно также взять данные по операторам «Большой тройки» за 2011 г. (табл. 4).
табл. 4 произошли значительно большие отклонения различных показателей доходности. Тем не менее коэффициенты рентабельности по EBITDA имеют наиболее близкие друг другу значения. Максимальное отклонение по ним является наименьшим по сравнению с другими показателями.
Коэффициент рентабельности по ЕБИТДА
Пример расчета EBITDA для сравнения финансового состояния нефтегазовых компаний мира
В данном примере ЕБИТДА рассчитывается как отношение рыночной стоимости компании к прибыли до начисления износу, выплаты процентов и налогов. Рассматриваемый показатель используется для оценки стоимости компании.
На рис.1 изображен график EV/EBITDA для компаний нефтегазового сектора РФ (ввиду недостаточности данных, компания 2 ОАО «Сургутнефтегаз» не рассматривалась). Кроме того, следует отметить, что показатель EBITDA считался за 2008 г., а в показателе EV в расчет берется текущая рыночная цена акции.
Пример расчета EBITDA на примере оценки финансовых показателей компании X5 Retail Group
Рассмотрим другую отчетность - компании
за 2014 год в соответствии с
В отчетности показан расчет adjusted EBITDA («скорректированная EBITDA») (с. 98), из которого видно, что, кроме амортизации, налогов и чистых процентных расходов, дополнительно вычтен убыток от обесценения (impairment), курсовые разницы (net foreign exchange result) и доля убытка в ассоциированных компаниях (share of loss of associates).
Если мы сделаем классический расчет EBITDA, получим следующие результаты:
Классический показатель EBITDA меньше скорректированного на 6 % по результатам 2014 года главным образом вследствие влияния обесценения основных средств и нематериальных активов; по результатам 2013 года показатели практически равны, так как влияние обесценения активов было несущественно.
Пример расчета EBITDA для анализа финансового состояния компаний Coca-Cola и Pepsi Cola
ЕБИТДА как показатель способности компании обслуживать долг
Сторонники считали его возможностью заглянуть внутрь деятельности быстрорастущих компаний со слабым денежным потоком, который является таковым из-за больших инвестиций в материальные активы, обязанные прослужить 20 и более лет. Их позиция заключалась в том, что ЕБИТДА покажет инвесторам, насколько прибыльными на самом деле были бы эти компании, если вы исключите предположительно разовые затраты на создание инфраструктуры.
Конкретно ЕБИТДА служил для того, чтобы выправить «аномалии» восприятия в основных показателях (денежный поток или прибыль), случившиеся из-за разовых событий в отчетном году. Такие события обычно подразумевали крупные капитальные издержки или списания.
Но, не учитывая неповторяющиеся расходы, ЕБИТДА подразумевал, что эти капитальные инвестиции не продолжатся в будущем. Вскоре компании с большими авансовыми расходами и продолжающимися капитальными инвестициями начали использовать EBITDA, потому что с ним их бизнес выглядел сильнее, чем давал основание полагать их реальный денежный поток или выручка. Менеджеры, особенно в технологических и телекоммуникационных отраслях, попали на крючок ЕБИТДА, как способа приукрасить результаты.
Возможно, самым вопиющим примером может служить американская кабельная отрасль. В первые годы лидеры отрасли заявляли, что первоначальные капитальные инвестиции в создание базы «не нужно учитывать», чтобы показать текущую экономику бизнеса. Они утверждали, что в будущем потребуются лишь незначительные капитальные инвестиции. Реальность оказалась другой: кабельные операторы вынуждены были вкладывать значительные средства в ремонт, поддержание и совершенствование системы.
Возьмем Cablevision Systems Corp, кабельного оператора со штаб-квартирой в Нью-Йорке. Компания хвасталась почти
Приведенный пример показывает изначально присущие показателю недостатки как инструмента для оценки эффективности инвестиций. Но дело не только в том, что ЕБИТДА искажает картину финансового положения компания для инвесторов. Когда высшее руководство этих компаний использует этот коэффициент при принятии важнейших решений, последствия еще хуже: EBITDA может действительно разрушать стоимость.
ЕБИТДА может действительно разрушать стоимость
При принятии решения о поглощения и других крупных инвестициях менеджеры часто приводят в качестве довода коэффициенты EBITDA, чтобы определить «честную» цену. Решая, таким образом, они предполагают, что элементы, которые они исключают, такие как изменения в оборотном капитале и капитальных инвестициях, схожи в компаниях, которые они сравнивают, или что они, возможно, не имеют значения!
В подавляющем большинстве случаев оба предположения не верны. За исключением компаний, «основанных на знаниях», таких как Microsoft, элементы, которые они исключают из ЕБИТДА (особенно капитальные затраты), оказывают огромное влияние на экономическую прибыльность - измерение прибыльности с учетом стоимости капитала, время и размер таких «исключений» почти всегда специфичны для конкретных компаний.
Менеджеры, принимающие такие важные решения, как цена предлагаемого поглощения, не имеют права просто «брать с потолка» такие затраты.
В дополнение к этому, менеджеры, которые смотрят за горизонт и не видят ничего кроме положительных цифр показателя, оказываются перед искушением агрессивно инвестировать, не вырабатывая адекватных мер для поддержания здорового бухгалтерского баланса. В результате получается растущий долг. А затем эти менеджеры разрушают действительную стоимость, когда их компаниям приходится продавать активы, часто по бросовым ценам, чтобы избавиться от давления со стороны заемщиков. В наихудших случаях это может привести к банкротству компании.
Источники и ссылки
Источники текстов, картинок, видео
predp.com - информационный портал о бизнесе
audit-it.ru - портал финансового анализа по данным отчетности
afdanalyse.ru - сайте финансового анализа деятельности предприятий
delatdelo.com - портал для тех, кто хочет открыть
profiz.ru - интернет журнал "Планово-экономический отдел"
betafinance.ru - информационный портал о зарубежных рынках
finnauka.ru - финансовый и инвестиционный информационный портал
www.rutvet.ru - информационный портал со сведениями различной тематики
finance-m.info - информационный портал о финансовой анализе
finsector.com - информационный портал об инвестициях и инвестировании
finotchet.ru - финансовый интернет-журнал "МФСО"
lawyer-consult.ru - консультативный интернет- портал по юридическим и экономическим вопросам
moluch.ru - научный интернет- журнал "Молодой ученый"
cfin.ru - интернет- портал кооперативного менеджмента
finapex.ru - аналитика, новости, комментарии по финансовым вопросам
investorwords.com - информационный портал об инвестировании
beintrend.ru - интернет- школа финансового анализа
new-retail.ru - интернет-журнал экономической тематики
dic.academic.ru - информационный портал со словари и справочниками
finteoria.ru - информационный портал по финансовой теории
krugosvet.ru - универсальная энциклопедия, содержащая сведения различной тематики
ucheba-legko.ru - учебный интернет портал с учебной литературой различной тематики
ru.knowledgr.com - портал со статьями по различной тематике
stock-maks.com - аналитические исследования мировых
finance.rambler.ru - портал последних и актуальных новостей и аналитики
mql5.com - блоги и аналитика финансовых рынков
investfunds.kz - информационный портал об инвестициях и финансах
geum.ru - свободная электронная онлайн библиотека
monavista.ru - обозреватель значимых событий в мире
bravica.su - мировые новости на русском языке
glossword.info - сборник словарей, энциклопедий и справочников
mir-prekrasen.net - сборник студенческих рефератов и статей
hrono.info - исторический электронный сборник статей
vsefacty.com - электронный сборник интересных фактов
Ссылка на интернет-сервисы
forexaw.com - информационно-аналитический портал по финансовым рынкам
Ru - крупнейшая поисковая система в мире
Ru - крупнейшая поисковая система в Российской Федерации
wordstat.Yandex.ru - сервис от Яндекса позволяющий анализировать поисковые запросы
tradingeconomics.com - сервис экономических данных стран мира
Информация о создателе статьи
Создателем статьи является Антонова Светлана Вячеславовна
Разность систем и стандартов бухгалтерского учета породило множество показателей, позволяющих оценить эффективность работы предприятия. Из них особенно выделяется EBITDA как показатель, наиболее часто используемый для определения финансового положения компании и успешности ее работы относительно средних значений по отрасли.
Эта статья призвана рассказать о том, как выглядит формула расчета EBITDA и какие выводы можно сделать с ее помощью.
Расчет EBITDA и анализ рентабельности
Начнем с определения: сокращение EBITDA следует читать как Earnings before Interest, Taxes, Depreciationand Amortization, что в переводе обозначает прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации.
Исторически этот показатель использовался для анализа возможностей фирмы расплачиваться по долгам, а также для оценки привлекательности инвестиций в предприятие или обоснованности его слияния или раздела.
Помимо этого, сегодня EBITDA чрезвычайно часто используется как инструмент оценки эффективности деятельности компании и как способ сравнить между собой две или более фирм одной отрасли с разными структурами капитала и системами налогообложения.
Но эти преимущества порождают и «ловушку», за которую EBITDA часто критикуется – стороннему лицу, каким может быть потенциальный инвестор, весьма сложно оценить без амортизации потребность предприятия во вложениях средств на расширение или улучшения основных фондов.
Кроме того, EBITDA иногда может использоваться как средство «завышения» прибыльности фирмы и повышения ее внешней привлекательности для инвесторов.
Она породила несколько производных показателей, основным из которых является рентабельность прибыли без налогов, амортизации и процентов (в англоязычной литературе встречается как EBITDA margin). Рассчитывать его необходимо так:
EBITDA margin = EBITDA / Выручка от продаж
Смысл этого показателя – продемонстрировать «чистый» процент прибыли от продажи товаров и услуг без учета налогов, процентов по займам и расходов на амортизацию основных фондов.
Минимально достаточным значением рентабельности считается 12%, но эта цифра может разниться в зависимости от общей ситуации в экономике и особенностей конкретной отрасли.
Минимально достаточным значением рентабельности считается 12%, но эта цифра может разниться в зависимости от общей ситуации в экономике и особенностей конкретной отрасли.
Формула расчета EBITDA по балансу
Существует два метода определения этого показателя:
- По данным, соответствующим требованиям МСФО (Международной системы финансовой отчетности) и US GAAP (в переводе Общепринятые принципы бухгалтерского учета Соединенных Штатов).
- По статьям бухгалтерского баланса, соответствующим Российским стандартам бухгалтерского учета (сокращенно РСБУ).
Оба способа, что понятно, имеют разные формулы, и каждый из них обладает своими преимуществами и недостатками. Рассмотрим их подробнее.
При расчете EBITDA согласно требованиям US GAAP и МСФО формула расчета будет выглядеть следующим образом:
EBITDA= ЧП + НП – ВНП + ЧР – ЧД + УП – ПП + АО – ПА
Давайте теперь расшифруем набор этих сокращени:
- ЧП это чистая прибыль, а НП и ВНП – налог, налагаемый на прибыль и возмещение налога соответственно.
- ЧР – чрезвычайные расходы, которые связаны с неосновной деятельностью фирмы (такие доходы еще называют внереализационные).
- Соответственно ЧД – чрезвычайные доходы.
- УП – уплаченные проценты, а ПП – полученные, если ваша компания не только брала займы, но и сама выдавала их.
- И, наконец, АО – амортизационные отчисления, переносящие долями стоимость производственного оборудования на стоимость изготовляемых товаров.
- ПА – переоценка активов.
Преимуществом расчета EBTIDA согласно иностранным стандартам бухгалтерской отчетности является точность полученного показателя. Минусом же является то, что вам придется высчитывать новые данные, отличающиеся от статей бухгалтерского баланса, соответствующего РСБУ. Но эту проблему можно решить, вычислив EBITDA по второму методу.
Для этого вам понадобится «Отчет о прибыли и убытках», также более известный как форма №2 и бухгалтерский баланс, а точнее приложения к нему, из которых нам нужны данные по амортизации основных фондов вашей компании, как материальных, так и нематериальных. Формула в итоге приобретет такой вид:
EBITDA = В – С + Н + П + АО
Одно из приведенных в формуле сокращений вы уже видели выше. Да, АО здесь тоже обозначает амортизационные отчисления.
Что же касается остальных частей формулы, то В – выручка от продаж продукции, она в отчете расположена в строке 2110, С – себестоимость продукции, указанная в строке 2120, Н – налоговые отчисления (в форме №2 это строки 2410, 2421 и 2450). И, наконец, П – проценты по кредитам и займам, строка 2330.
Что ожидаемо, преимущество и недостаток подобного метода определения EBITDA противоположны таковым у первого способа. Используя показатели, соответствующие стандартам бухучета Российской Федерации, вы существенно облегчаете процесс вычисления прибыли. Но при этом получившееся значение будет иметь некоторую погрешность.
При желании вместо выручки и себестоимости можно использовать прибыль от продаж, найти которую в “Отчете о прибыли и убытках” можно на строке 2200.
Коэффициент отношение долга к EBITDA
Помимо рентабельности, у EBITDA существует еще один производный показатель – коэффициент отношения долга. Он показывает уровень нагрузки по займам и кредитам, а также возможности компании обслуживать их и погашать задолженности.
Debt/EBITDA ratio = Д/EBITDA
Где Д – совокупные кратко- и долгосрочные задолженности.
Как проанализировать коэффициент отношения долга? Если он меньше 3 – компания платежеспособна, ее состояние нормальное.
А в ситуациях, когда коэффициент становится больше 4 или 5, взятие нового займа будет сопряжено с большими трудностями – кредитная нагрузка на фирму и без того большая, и с погашением задолженностей могут возникнуть проблемы. Кроме того, банки и инвесторы не стремятся давать деньги таким предприятиям.
Пример
Теперь необходимо привести пример, демонстрирующий расчет прибыли EBITDA и рентабельности по отношению к ней. Для удобства все данные заключены в таблицу.
